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首批公募FOF半年内有望诞生 万亿瞄准两大风口

2016-09-26 10:01 财富在线 人参与 字体:收藏

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首批公募FOF即将诞生

目前已有超过10家基金公司的FOF业务打算申报首批产品,包括博时、华夏、前海开源、广发、诺德、泰达宏利、长盛和南方等。其他已成立资产配置部门、还处在找人阶段的公司更多。一位基金行业猎头告知,近期,FOF人才从总监到研究员都有大量需求。

业内人士透露,FOF大概率将通过证监会的“普通程序”进行审核,而非“简易程序”。“普通程序”类似于创新产品通道,其产品在受理后,审核时间在6个月内,而简易程序则是20个工作日。不过,也有公募基金FOF负责人认为,在当前环境下,FOF需求旺盛,证监会或许会加速审批。

记者获悉,目前,中小型基金公司如长盛、华商和前海开源基金等打算推外部FOF产品。部分大中型基金公司如广发、泰达宏利、天弘和博时则打算内外部FOF都尝试。

多角度挑选FOF

首批公募FOF诞生在即,由于没有历史业绩可考,如何挑选?业内人士给出建议:一是关注团队。目前,由于险资具有较多的公募基金投资经验,多家公募基金在组建FOF团队时,都从险资“挖角”,其中不乏在险资创下绝对收益业绩的团队。然而,业内人士提醒,险资作为机构资金,在做公募基金投资时,有天然的调研优势,但是公募平台不一样。“基金公司对险资调研都敞开大门,甚至随叫随到。”一位公募基金FOF人士称,“但公募平台不一样,同行间调研则不一定有这么方便了,毕竟都是竞争对手。”

二是关注风控能力。博时基金多元资产配置部负责人魏凤春认为,公募FOF投资能力更依赖团队而非明星基金经理。因为FOF是多元化多资产策略,所以风控能力很重要,此外还需要有良好的售后能力,“FOF应该把结果管理变成过程管理,及时和客户交流。”

第三,关注管理人的策略本土化能力和大类资产配置能力。前海开源基金投资副总监聂守华认为,海外引进的比较成熟的大类资产配置方法,如风险平价模型,在国内的应用就有比较大的挑战。因为海外大类资产投资品种较丰富,大类资产波动性之间的差异没有那么显著,同时海外存在比较多的具有杠杆特性的衍生品标的,可以平衡各资产之间的波动率。但是,国内的大类资产之间波动率差异较大,必须采用定性和定量有机结合的方法构建FOF组合。

值得关注的是,全球配置策略的FOF可能不会出现在首批公募FOF中。指引规定,公募FOF的净值披露,必须是在持仓基金披露净值的次日。业内人士认为,这意味着,公募FOF短时期内不适合投资QDII,因为QDII的净值披露日是T+2日。广发基金认为,如果FOF投资场外QDII,必然会造成FOF的净值披露时间延迟。因此FOF投资的QDII的形式较多的可能性是场内品种,以ETF或者LOF为主。

万亿FOF瞄准两大“风口”

业内人士认为,高波动低利率的环境下,单一资产风险太大,不适合中国日益增长的财富管理需求,公募FOF将连续面临两个窗口期,一是委外投资,二是养老金投资。无论是对基金管理人还是投资人,FOF的推出都正当其时,未来将是万亿规模的大蛋糕。

从去年下半年以来,银行、财务公司、险资等越来越多的机构开始委托外部投资,以弥补自身投资能力的不足,目前对于委外规模并无准确的统计,但是业内人士预估,当前委外规模在7万亿—8万亿元之间,但进入委外市场的委托人越来愈多,尤以没有投资能力的中小银行为主,因此市场仍在扩大。魏凤春表示,在与银行的沟通中,感觉到银行有两大要求:一是希望FOF有稳定收益,最好能做绝对收益。二是希望公募FOF未来能逐步取代银行理财,成为客户财富管理的新手段。

业内人士认为,多策略是委外主要投资要求,因此FOF/MOM成为委外投资的主要形式。相比于其他类型FOF产品,公募FOF在制度上保证了低风险,将是委外资金的重要管理人对象。广发基金称,这将使得FOF的投资标的进一步分散,例如某FOF规模为10亿元,当其中20%需投资于国债ETF,则需要一只10亿规模以上的国债ETF基金。如果没有,则需要投资于两个或多个标的子基金,且每个基金的持有份额都不得超过其子基金总份额的20%。这要求公募FOF持仓更加分散,有助于提高FOF的产品自身流动性。同时,对子基金的规模冲击也相应较小。业内人士预计,相比于专户FOF,公募FOF费用低,未来或将出现许多委外资金的定制公募FOF。

养老金投资则更是被大型公募基金公司被视为“囊中之物”。根据美国和加拿大经验,FOF形式的生命周期基金和目标日期基金是其养老金投资的主力军。在个人养老金账户建立的大趋势下,中国也有望借鉴海外经验。目前,产品线齐全的大型基金公司都打算率先推出内部FOF,也是看好内部FOF不会双重收费,且以大类资产配置为主,在低收益率环境下,对养老金更有吸引力。

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